Banca centrala a Cehiei nu recomanda adoptarea euro, pas la care s-a angajat tara odata cu aderarea în UE, iar motivele sunt întemeiate. Din noiembrie, Cehia foloseste deprecierea monedei nationale ca arma împotriva scaderii preturilor si a recesiunii, o arma pe care nu ar avea-o daca ar deveni membru al uniunii monetare, scrie Ziarul Financiar cu referire la publicatia franceza La Tribune.
Ca si zona euro, Cehia a iesit din recesiune în trimestrul al doilea. În cel mai recent raport anual, banca centrala si ministerul finantelor au recomandat sa nu fie stabilita o data pentru introducerea euro, iar acest fapt nu este o surpriza. Praga îndeplineste multe dintre criteriile de convergenta stabilite prin Tratatul de la Maastricht, care i-ar permite sa se alature statelor din zona euro. Deficitul bugetar al tarii depaseste 3% din PIB, dar masurile de austeritate aplicate de guvernul anterior si care vor fi continuate de succesori îi vor permite sa se redreseze.
De ce nu euro?
Teoretic, tratatele europene ar permite Cehiei sa adopte euro în 2015, dar tara are motive întemeiate sa nu se alature uniunii monetare. Un prim motiv ar fi acela ca majoritatea cehilor refuza adoptarea euro. Însa, odata ce s-a alaturat Uniunii Europene, Cehia s-a angajat ca va adopta moneda unica. Spre exemplu, Letonia se va alatura zonei euro pe 1 ianuarie, dar va face acest pas fara acordul cetatenilor, care se opun în numar covârsitor. Motivul hotarâtor pentru care Cehia nu ar trebui sa adopte euro este decizia autoritatilor de la Praga din noiembrie de a folosi arma monetara pentru a lupta împotriva recesiunii si a deflatiei.
27 coroane pentru un euro
Pe 7 noiembrie, banca centrala a Cehiei a avertizat ca va interveni pentru a aduce rata de schimb la 27 coroane pentru un euro. Cu o zi înainte de interventie, coroana se tranzactiona la 25,8 unitati pentru un euro. Pe 8 octombrie, moneda ceha atinsese maximul ultimelor sapte luni în raport cu euro, de 25,5 coroane pentru un euro. Noul curs de referinta anuntat de banca reprezinta o depreciere a monedei cu 6% comparativ cu nivelul din 8 octombrie.
200 mld. coroane pe piata
Asa cum era de asteptat, hotarârea bancii a fost sever testata în primele zile din noiembrie. În perioada 7-20 noiembrie, institutia a injectat în piata peste 200 mld. coroane (7,5 mld. euro) pentru a mentine nivelul. Marti, cu o zi înaintea raportului, moneda a pierdut si mai mult teren fata de euro. Miercuri, 18 decembrie, cursul de schimb a urcat la 27,7 coroane/euro.
Armele conventionale au fost epuizate
Intervenind asupra cursului de schimb, banca centrala a Cehiei a trecut la un nou nivel al luptei dupa ce a epuizat toate armele conventionale pe care le avea la dispozitie. Din toamna anului 2012, dobânda de politica monetara a Cehiei este de 0,05%, ceea ce înseamna ca refinantarea este aproape gratuita. Dobânda cheie a fost folosita de banca centrala ceha si ca „forward guidance“, un mod de a influenta asteptarile pietei, asa cum face Banca Centrala Europeana, dar nimic nu pare sa ajute. Situatia economica ramâne îngrijoratoare.
Scadere a PIB în trimestrul al treilea
În timp ce în Ungaria si Polonia cresterea economica a accelerat în trimestrul al treilea, PIB-ul Cehiei a revenit pe scadere. Investitiile si exporturile au fost cel mai grav afectate, avariind astfel si mai mult motorul de crestere al economiei. Cifrele sunt îngrijoratoare deoarece arata ca produsele din Cehia nu au beneficiat de avantajele cresterii marginale din zona euro si în special din Germania, cel mai important client al Cehiei.
Riscul deflationist
Între timp, cererea de credite din partea companiilor si a populatiei a scazut drastic în trimestrul al treilea, iar preturile încep sa scada.
„Inflatia nu este sustinuta decât prin preturile reglementate, prin cresterea taxelor si produsele alimentare“, spune banca centrala, care avertizeaza ca forta acestor factori se va diminua din ianuarie. În octombrie, indicele preturilor de consum, excluzând alimentele si energia, a scazut cu 0,04%. Economia este amenintata de deflatie.
Strategia de redresare
Afectat de politicile de austeritate ale guvernului, consumul populatiei a scazut cu 0,1% în trimestrul al treilea si cu 0,2% în trimestrul al doilea. Banca centrala a decis sa contracareze efectul masurilor de austeritate folosind o arma neconventionala, si anume deprecierea monedei nationale. Institutia spera ca astfel va majora preturile importurilor, va ajuta la cresterea competitivitatii pe plan extern a companiilor locale si va încuraja consumul intern.
Banca centrala paseste pe gheata subtire
Ramâne de vazut daca deprecierea coroanei va fi suficienta pentru a resuscita economia tarii. Banca centrala a intrat pe o gheata subtire având în vedere ca populatia nu vede cu ochi buni deprecierea monedei nationale iar cultura economica a tarii se aseamana cu cea a Germaniei. Banca centrala si-a rezervat spatiu pe pagina web destinata deprecierii coroanei pentru a explica politica pe care a adoptat-o si pentru a „înlatura miturile” legate de acest subiect. O politica monetara si mai agresiva va fi însa greu de justificat.