Doar o mica parte din cei aproape 2 milioane de actionari din tara au avut norocul sa devina detinatori de active valoroase, a caror pret creste anual si care aduc dividende. Si prima din aceasta lista scurta a emitentilor atractivi este cea mai mare institutie financiara din tara – Moldova Agroindbank (MAIB). Pretul actiunilor acestei banci, cu o valoare nominala de 200 de lei, a ajuns recent la 2 501 lei, scrie agentia Infotag.
Pentru marea majoritate a unei armate întregi de actionari, care au visat sa tranzactioneze pe piata bursiera si sa primeasca dividende bune, planurile de a detine actiuni profitabile, din pacate, nu s-au realizat. Marea majoritate a cetatenilor au devenit actionari în perioada privatizarii în masa pentru bonurile patrimoniale, primind gratuit de la stat diverse active. Se presupunea ca trecerea de la sistemul administrativ-de-comanda socialist la gestionarea eficienta capitalista a activelor va asigura o activitate profitabila a fabricilor si uzinelor private.
Dar, în zbuciumatii ani 90 ai secolului trecut, întreprinderile privatizate au devenit rapid insolvabile, ceea ce le-a lipsit de profituri, iar pe actionari – de sperante la dividende. Pentru multi compatrioti, viata atractiva a oamenilor din economiile dezvoltate, unul dintre atributele caruia sunt cotatiile în crestere ale actiunilor la bursa, s-a dovedit a fi o fantoma. Majoritatea activelor, pe care statul moldovenesc le-a distribuit generos cetatenilor, aveau nevoie de investitii si capitalizare permanenta, ceea ce noii proprietari nu le puteau asigura.
Si, ca urmare, astazi pe piata bursiera a Moldovei, în pofida existentei a peste un milion si ceva de actionari, sunt listate titluri de valoare ale doar 15-20 de emitenti. Tranzactiile cu acestea sunt rare, ceea ce face dificila analizarea în mod serios a valorii de piata a actiunilor, a indicilor de pret ai valorilor mobiliare, care, alternativ, au un impact variabil asupra taurilor si ursilor.
O particularitate distinctiva în acest sens o constituie valorile mobiliare ale Moldova Agroindbank. Actiunile sale, în pofida situatiei politice, economice si financiare din tara, prin comportamentul lor pe piata, în mare parte, justifica în mod literal existenta pietei bursiere din tara. Tranzactiile cu actiunile MAIB trezesc un interes viu din partea investitorilor locali, visul cetatenilor, care doresc sa aiba un activ atractiv, profitabil si lichid în portofoliul lor mic de investitii.
În prezent, valoarea de piata a valorilor mobiliare ale MAIB a atins o valoare de 2 501 lei pe actiune. Reprezentantii Comisiei Nationala a Pietei Financiare (CNPF) au declarat pentru Infotag ca cotatiile actiunilor MAIB, pe piata reglementata a valorilor mobiliare, arata în 2019 o evolutie foarte buna, înregistrând de la începutul anului o crestere cu 17% a valorii acestora.
„Acestea sunt singurele actiuni de pe piata reglementata a tarii, care în acest an arata o tendinta constanta a evolutiei preturilor. Prin tranzactiile sale pe piata bursiera, aceste actiuni confirma dorinta investitorilor locali de a cumpara actiunile acestui emitent, în pofida pretului lor tot mai mare de la începutul anului 2019”, a declarat reprezentantul autoritatii de reglementare.
Participantii profesionisti ai pietei, opinia carora a fost solicitata de revista Profit, atrag atentia asupra faptului ca actiunile MAIB au cel mai mare indice de capitalizare pe piata reglementata a valorilor mobiliare.
„Importanta crescânda a capitalizarii bursiere a actiunilor MAIB este rezultatul dezvoltarii dinamice a Moldova Agroindbank. În 2019, banca demonstreaza rezultate financiare bune, sporind profitul, activele, capitalul, portofoliul de credite, depozite si, cel mai important, pastrând cu încredere cea mai mare cota de piata din tara, care, în multe privinte, depaseste 30%”, mentioneaza interlocutorii agentiei.
Participantii la piata de capital sustin, ca dezvoltarea MAIB influenteaza în mod pozitiv venirea în capitalul sau a unui grup de investitori straini – doua fonduri de investitii din SUA si Lituania, precum si Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare, care în octombrie 2018 au achizitionat pe piata publica, în cadrul licitatiei deschise, 41,09% din actiunile bancii.
„Având în vedere rezultatele financiare pe care le obtine MAIB si intrarea investitorilor cu o imagine si o reputatie internationala buna, atractivitatea actiunilor a crescut substantial. Iar cererea pentru aceste valori mobiliare va creste în continuare. Investitorii locali, care achizitioneaza un numar mic de valori mobiliare ale acestui emitent, înteleg foarte bine, ca investitorii strategici de portofoliu, care au intrat în capitalul MAIB, îsi vor vinde mai devreme sau mai târziu activele lor unei institutii financiare strategice straine”, – a spus interlocutorul.
Expertii considera ca, pornind de la practica internationala, de obicei, aflarea unor astfel de investitori straini de portofoliu în capitalul MAIB ar putea dura 5-6 ani. În acest rastimp, ei vor dezvolta intens banca din toate punctele de vedere, asteptând o conjunctura comoda si atractiva pe piata regionala, pentru a-si vinde avantajos pachetele de actiuni, tinând cont de faptul ca va fi vorba de vânzarea unei banci de prim rang din Moldova.
Brandul MAIB este binecunoscut în societate
În comentariile cu privire la cât de durabila poate fi tendinta crescânda a preturilor actiunilor MAIB, analistii de pe piata noteaza ca, din punct de vedere teoretic, orice metamorfoza poate aparea cu indicatorul valorii hârtiilor de valoare ale acestui emitent. Nimeni nu poate exclude, de exemplu, ca pretul actiunilor va scadea. Acest lucru va fi destul de firesc în situatia în care unul dintre actionari va avea nevoie urgent de resurse. Prin urmare, nu este exclus faptul ca el va vinde actiunile sale la un pret de compromis, la care, de comun acord vor ajunge cumparatorul si vânzatorul.
Dar, deocamdata, situatia de pe piata de la începutul anului 2019 arata ca actiunile MAIB sunt favorizate, demonstrând o atractivitate ridicata, pentru care, fireste, este necesar sa se plateasca un pret bun. Si în timp atractivitatea actiunilor va creste, încurajând investitorii sa investeasca în actiunile acestui emitent, atunci valoarea actiunilor va face o miscare în sus, ajungând la noi recorduri de pret.
Pentru corectitudine, trebuie de spus ca pretul real al valorilor mobiliare MAIB este cu mult peste 2501 lei. Despre aceasta vorbesc si actionarii si participantii profesionisti pe piata de capital. Specialistii indica o serie de motive evidente si obiective, de exemplu, subdezvoltarea pietei secundare a valorilor mobiliare, un numar mic de investitori locali – din cauza carora tara nu are o piata de valori dinamica. Acest lucru se manifesta si prin faptul ca pe piata reglementata exista putine valori mobiliare ale emitentilor atragatori care s-ar bucura de încrederea investitorilor locali. La urma urmei, daca luam în considerare, de exemplu, actiunile MAIB, atunci ele au o valoare si datorita faptului ca cumparatorii acestor valori sunt patrunsi de mare încredere fata de banca.
Iar încrederea, dupa cum se stie, nu se bazeaza pe un loc gol, se bazeaza întotdeauna pe o fundatie solida, cu un întreg set de componente importante care încoroneaza reputatia emitentului. Orice investitor, care decide sa achizitioneze actiuni, nu o face niciodata în graba, fara o anumita analiza, reflectie si consiliere profesionala de catre un specialist sau oameni apropiati. Anume toate acestea împreuna la cumparare si cristalizeaza masa critica necesara a argumentelor „pro”, care prevaleaza întotdeauna asupra a ceea ce apartine categoriei „contra”.
Cu o mare probabilitate, se poate sustine ca atunci când cumparati un astfel de activ, de regula, functioneaza doua lucruri importante: reputatia emitentului si valoarea contabila a valorilor mobiliare. Este clar ca, atunci când cumpara actiuni MAIB, proprietarul lor nu devine actionar strategic, deoarece câteva zeci, sute sau chiar mii de actiuni, la emisiunea lor totala de 1.037.634, îl categoriseste automat la investitorii de portofoliu mici. Aceasta categorie de actionari practic nu influenteaza semnificativ emitentul, ceea ce, trebuie sa recunoastem, nicicum nu reduce dorinta acestor actionari de a beneficia de detinerea de titluri prin obtinerea de dividende platite în mod regulat.
Toata lumea întelege necesitatea existentei pe piata financiara a tarii a unei game largi de instrumente, nu doar a obisnuitelor depozite bancare pentru populatie, cu o rentabilitate care se scade constant în ultimii ani. Si daca, sa zicem, randamentul sub forma de dividende depaseste ratele dobânzilor la depozitele bancare, aceasta va avea un efect pozitiv asupra cresterii activitatii participantilor la piata corporativa a valorilor mobiliare. Oricine va cumpara în mod constient actiuni atractive ale acelor emitenti care nu sunt doar cunoscuti, ci platesc în mod regulat dividende consistente.
Si daca numarul celor care vor investi în mod constient bani în actiuni, va demonstra un trend ascendent, atunci piata valorilor mobiliare corporative se va revitaliza. La urma urmei, piata bursiera vie este întotdeauna o miscare rapida a preturilor, nu numai în sus, ci si în jos. Hârtiile de valoare cotate trebuie sa aiba un anumit grad de lichiditate, care le ofera titularilor posibilitatea de a vinde hârtia în orice moment, obtinând în schimb bani reali.
În conditiile unei tari mici cum este Moldova, pentru piata sa corporativa sunt necesari 15-20 de emitenti de actiuni atractive. Totusi, aceasta ar putea sa se întâmple cu conditia obligatorie, ca actiunile de pe piata vor insufla încredere în emitentii lor, cum ar fi, sa zicem, încrederea, pe care participanti pietei o acorda actiunilor MAIB.
Ce atât de neobisnuit si atractiv are astazi MAIB, si, de exemplu, nu au alti emitenti, ale caror actiuni sunt listate pe piata reglementata? Primul lucru care atrage în tara investitorii de portofoliu este perceptia pozitiva a bancii în societate, si cel mai important, un nivel relativ ridicat de notorietate a brandului MAIB pe piata.
Reflectând asupra faptului, ce este neobisnuit în arsenalul MAIB, cu ajutorul caruia tendinta de încredere în banca este în crestere constanta, expertii si analistii, într-o singura voce, noteaza „încrederea crescânda în banca”. MAIB este una dintre acele banci, care, chiar si în perioada dificila pentru ea, legata de înstrainarea din capitalul sau a valorilor mobiliare ale actionarilor opaci, urmata apoi de vânzarea actiunilor nou-emise catre alti investitori, a demonstrat un înalt profesionalism al managerilor, curaj si caracterul ferm în ceea ce priveste grija reala fata de actionari. În special, aceasta preocupare s-a manifestat în mai multe directii si nu numai si nu atât prin plata regulata a dividendelor.
Serghei Cebotari: „Costul actiunilor bancii este un proces firesc în dezvoltarea MAIB”
Trebuie sa recunoastem, ca în ultimii 6 ani MAIB si-a îmbunatatit substantial rezultatele financiare ale activitatii, ceea ce se manifesta prin cresterea propriei cote cu pâna la o treime din piata. Si pentru unii indicatori emblematici, de exemplu, activele, capitalul, profitul, managerii bancii au reusit sa dubleze valorile acestora în aceasta perioada.
Privind înapoi înspre cei 6 ani parcursi de banca, din pozitia rezultatelor activitatii ei de astazi, realizezi, ca atunci când societatea era pe buna dreptate îngrijorata de situatia din sectorul bancar, în anii 2014-2018 managerii de la MAIB se ocupau real de redresarea lucrurilor. Munca pe care au facut-o atunci, ca semintele aruncate în pamânt într-o primavara calda, a dat bancii un manunchi de lastari vigurosi. Acei lastari au creat pentru MAIB avantaje incontestabile în concurenta acerba pe piata, care ajuta banca sa se mentina în pozitia de lider de neegalat.
Pozitionarea MAIB pe piata, bine gândita de conducerea bancii, în perioada în care banca se afla în conditiile monitorizarii externe de catre autoritatea de reglementare, astazi aduce roade, influentând pozitiv rezultatele financiare ale activitatii bancii. Abordarea profesionala a managerilor în analiza si prognozarea posibilelor riscuri, atât în interiorul Moldovei, cât si în afara acesteia, se reflecta direct în calitatea portofoliului de credite. Abordarea sistemica a analizei riscurilor a permis MAIB sa aduca raportul dintre creditele neperformante si volumul total al portofoliului la 5,6%.
Cea de-a doua, dar nu mai putin semnificativa si notabila caracteristica a MAIB, ar trebui sa fie faptul, ca aceasta banca este la fel de sincer si de puternic îndragita atât de actionarii strategici, cât si de investitorii interni de portofoliu.
Prin urmare, nu exista nici o îndoiala ca, atâta timp cât fraza: „MAIB este banca mea!”, fara ezitare si cu un anumit sentiment de mândrie, cu fiecare ocazie va fi pronuntata de cei 3.000 de actionari MAIB, 2.000 de angajati si 1.000.000 de clienti recunoscatori, tendinta de crestere a preturilor actiunilor bancii nu ar trebui sa fie amenintata în mod serios.
Simbioza existenta a convingerilor în acest sens, a celor 3 categorii de oameni enumerate mai sus, formeaza noul ecosistem MAIB. Datorita interactiunii bine construite cu partenerii, în acest sistem se naste un model ideal de cooperare reciproc avantajoasa. Este demn de remarcat faptul ca în cel mai mare câstig din aceasta cooperare sunt clientii MAIB, care primesc de la ea întregul spectru de produse si servicii bancare de care au nevoie.
Referitor la pretul actiunilor si evolutia acestuia, Serghei Cebotari, Presedintele Comitetului de conducere al MAIB, a declarat pentru Infotag:
“Pretul actiunilor Moldova Agroindbank, fixata în tranzactiile de la Bursa de Valori a Moldovei, este un rezultat natural, asteptat si firesc, care reflecta realizarile bancii noastre în ultimii 6 ani. Miscarea constanta a tendintei preturilor la actiunile bancii a fost de asteptat, având în vedere ca ea e legata de rezultatele pe care MAIB le demonstreaza.
Tranzactiile cu actiunile bancii noastre pe piata reglementata de stat, reflecta situatia reala a indicatorilor de cerere si oferta. În ceea ce se întâmpla pe parcursul anului 2019 cu actiunile MAIB pe piata secundara a valorilor mobiliare, în situatia în care pretul lor creste în permanenta, nu exista manipulare. În spatele vânzatorilor si cumparatorilor de actiuni sunt oameni reali. Comitetul de conducere al bancii este cu siguranta multumit de faptul ca actiunile noastre cresc în pret. Vreau sa atrag atentia asupra faptului, ca acest proces este absolut transparent si controlat în totalitate de autoritatea de reglementare a pietei. Ea se conduce de lucruri fundamental importante pentru tranzactionarea bursiera – cerere si oferta. Anume asa si trebuie sa fie pe piata. Ne-ar placea sa vedem tranzactii cu actiunile altor emitenti, care va revigora doar piata moldoveneasca a actiunilor corporative, atragând asupra ei atentia investitorilor autohtoni si straini.
În calitate de Presedinte al Comitetului de conducere al MAIB, ma bucur foarte mult de faptul ca actiunile bancii au fost recunoscute, iar acum le apreciaza piata si participantii acesteia. Pentru obtinerea unui astfel de rezultat, echipa bancii a lucrat intens în ultimii 5 ani, miscându-se simultan în 5 directii importante de dezvoltare a MAIB: guvernare corporativa calitativa, creditare agresiva si de calitate, transparenta actionarilor, automatizarea proceselor bancare si combaterea spalarii banilor. Atingerea obiectivelor stabilite pentru fiecare directie a si dat bancii rezultatele de astazi, când, de exemplu, cel mai voluminos portofoliu de credite din sistemul bancar – portofoliul MAIB, are cel mai mic indicator al creditelor neperformante. Valoarea sa în portofoliu la 30 iunie 2019 a fost de 5,6%.
Fara exces de modestie, voi spune ca înalta calitate a portofoliului MAIB nu este singura realizare. Banca, în ultimii ani, a dublat practic indicatorii activelor, capitalului, profitului, rezolvând, totodata, cu succes problema spinoasa a transparentei actionarilor.
Odata cu venirea în capitalul MAIB a investitorilor straini, cu participarea Bancii Europene pentru Reconstructie si Dezvoltare, am ajuns la o noua etapa de dezvoltare, care are menirea de a face valorile mobiliare ale bancii si mai atractive pentru investitori. Trebuie sa va spun, ca pretul actual al actiunilor MAIB de 2.500 lei înca nu reflecta valoarea reala a acestora, daca luam în calcul argumente precum valoarea contabila a actiunilor (3.922 lei) si potentialul enorm pe care îl are MAIB. Prin urmare, urmatorul pas important în calea dezvaluirii potentialului bancii va fi intrarea valorilor mobiliare pe piata bursiera regionala, unde se vor cota actiunile MAIB.”