Comitetul executiv al Bancii Nationale a Moldovei, în cadrul sedintei din 3 iunie 2022, a adoptat prin vot unanim urmatoarea hotarâre:
1. Se stabileste rata de baza aplicata la principalele operatiuni de politica monetara pe termen scurt la nivelul de 18,5% anual.
2. Se stabilesc ratele de dobânda:
- la creditele overnight, la nivelul de 20,5% anual;
- la depozitele overnight, la nivelul de 16,5% anual.
3. Se majoreaza norma rezervelor obligatorii din mijloacele atrase în lei moldovenesti si în valuta neconvertibila dupa cum urmeaza:
- începând cu perioada de aplicare a rezervelor obligatorii în lei moldovenesti 16 iunie 2022 – 15 iulie 2022, de la 30% la nivelul de 32% din baza de calcul;
- începând cu perioada de aplicare a rezervelor obligatorii în lei moldovenesti 16 iulie 2022 – 15 august 2022, de la 32% la nivelul de 34% din baza de calcul.
4. Se majoreaza norma rezervelor obligatorii din mijloacele atrase în valuta liber convertibila dupa cum urmeaza:
- începând cu perioada de aplicare a rezervelor obligatorii în valuta liber convertibila 16 iunie 2022 – 15 iulie 2022, de la 33% la nivelul de 36% din baza de calcul;
- începând cu perioada de aplicare a rezervelor obligatorii în valuta liber convertibila 16 iulie 2022 – 15 august 2022, de la 36% la nivelul de 39% din baza de calcul.
Riscurile si incertitudinile referitoare la stabilitatea preturilor de consum sunt majore, ceea ce a conditionat mentinerea caracterului restrictiv al conduitei politicii monetare. În continuare, masurile de politica monetara sunt oportune din mai multe perspective. Acestea tin de temperarea efectelor de runda a doua ale socurilor de preturi parvenite din mediul extern, echilibrarea cererii agregate, stimularea economisirii în defavoarea consumului imediat si atenuarea presiunilor asupra deprecierii monedei nationale în urma sporirii deficitului contului curent si refluxului de capital.
Politica monetara promovata de BNM creeaza conditii monetare de natura sa atenueze ritmurile alerte de crestere a preturilor de consum si efectele secundare ale socurilor din partea ofertei. Astfel, BNM urmareste sa ancoreze anticiparile inflationiste si sa readuca inflatia în intervalul de variatie de ± 1,5 puncte procentuale de la tinta inflatiei de 5% pe termen mediu.
Conditiile economice regionale si cele mondiale ramân afectate de situatia tensionata din cauza razboiului din Ucraina, si, respectiv, de riscurile si incertitudinile asociate. Inflatia a luat amploare la nivel global într-un ritm accelerat, factorii motorii fiind: cresterea continua a cotatiilor pe pietele internationale aferente materiilor prime, produselor alimentare si resurselor energetice, alaturi de perturbarile în lanturile de aprovizionare, producere si transportare.
În aceste circumstante, bancile centrale si-au revizuit în sens ascendent prognozele inflatiei pentru urmatoarele trimestre si ca raspuns au mentinut o politica monetara antiinflationista. Contextul regional si cel international dezechilibreaza conjunctura macroeconomica autohtona si pune presiune pe inflatie prin canalul de import. Comparativ cu alte state, Republica Moldova are o dependenta sporita de cotatiile si evolutiile de pe pietele internationale, ceea ce face tara noastra si mai vulnerabila în fata socurilor de preturi.
Evolutia inflatiei. Rata anuala a inflatiei a crescut de la 22,2% în luna martie pâna la nivelul de 27,1% în luna aprilie 2022 din cauza ca s-au suprapus mai multi factori. Pe lânga componenta de import a procesului inflationist, un factor important care a amplificat inflatia este tergiversarea ajustarii tarifelor reglementate. Abaterea negativa de 0,3 puncte procentuale a inflatiei efective de la prognoza pentru luna aprilie curent, alaturi de întârzierea unor ajustari de tarife si a efectelor secundare anticipate, implica probabilitatea abaterii în sens descendent a prognozei inflatiei pentru trimestrul II 2021. Totodata, situatia tensionata în regiune si riscurile escaladarii acesteia mentin incertitudinea pronuntata asupra prognozei pe termen mediu a inflatiei.
Factorii ce vor determina pe viitor dinamica inflatiei vor fi în continuare preturile de import la resursele energetice si produsele alimentare. Acestea din urma, posibil, vor substitui bunurile provenite din Ucraina, iar efectele proinflationiste respective vor activa factorii de oferta prin costurile de productie.
Activitatea economica. Datele statistice operationale, publicate dupa runda de prognoza cuprinsa în cadrul Raportului asupra inflatiei, mai 2022, prezinta conditii pentru o crestere economica pozitiva în trimestrul I curent, dar atenuata în mod pronuntat comparativ cu trimestrul precedent.
Perspectivele de evolutie a PIB pe termen mediu depind de cursul razboiului din Ucraina, de riscurile si incertitudinile alaturate. În acest sens, se identifica factorii de natura sa afecteze consumul populatiei. Pe de o parte, se manifesta un impact proinflationist din partea cererii refugiatilor si, pe de alta parte, dezinflationist din perspectiva atenuarii surselor de finantare a consumului legate de contractarea remiterilor. Pe fundalul perturbarilor în lanturile de aprovizionare si al logisticii comertului extern, persista tendinta substituirii produselor si de restructurare a sectoarelor economiei. Sub incidenta scumpirii îngrasamintelor minerale si a resurselor energetice, agricultorii sunt nevoiti sa suporte costuri înalte, ceea ce conditioneaza premise pentru o activitate agricola mai redusa în anul curent si mentinerea nivelurilor înalte ale preturilor la produsele alimentare.
Conditiile monetare, ajustate prin caracterul restrictiv al politicii monetare promovate, se mentin favorabile pentru a sustine economisirea, atractivitatea depozitelor si, totodata, atenuarea consumului populatiei, precum si a creditarii de consum care încalzeste economia si alimenteaza presiunile proinflationiste.
Analizele recente atesta majorarea ratelor dobânzilor la creditele noi acordate în moneda nationala si, respectiv, temperarea ritmurilor de creditare, slabind din presiunile la adresa procesului inflationist. Desi ratele la depozitele noi atrase în moneda nationala mentin tendinta ascendenta, se constata o reticenta a depunatorului pe fondul incertitudinilor legate de evolutiile conflictului armat din tara vecina. Totusi datele saptamânale semnaleaza tendinta de crestere a volumului depozitelor noi atrase în lei moldovenesti, dupa diminuarea acestuia în luna martie a anului curent.
Riscurile si incertitudinile la nivel global, regional si national se amplifica pe fondul repercusiunilor conflictului militar din Ucraina, iar perspectivele conditiilor economice în contextul acestor evenimente sunt precare. Analiza si evaluarea informatiilor macroeconomice disponibile, dupa elaborarea rundei de prognoza din luna aprilie curent, au semnalizat persistenta riscului abaterii prognozei pe termen mediu a inflatiei în sens ascendent pentru întregul orizont de previziune, cu exceptia trimestrului II curent.
La baza estimarii riscului de abatere au stat ipotezele externe asociate unei activitati economice mondiale mai reduse si cotatiile mai înalte la petrol si la produsele alimentare internationale comparativ cu anticiparile aferente Raportului asupra inflatiei, mai 2022. Suplimentar, o influenta proinflationista vor avea si riscurile provenite din mediul intern, legate de eventualele actiuni ale autoritatilor pentru sustinerea populatiei si a agentilor economici în perioadele ce urmeaza, precum si ajustarea tarifelor reglementate.
Deciziile ulterioare ale Comitetului executiv vor depinde de dinamica si de perspectivele pe termen mediu ale inflatiei, monitorizând si evaluând riscurile din mediul intern si extern. Totodata, BNM reitereaza asupra exigentei de coordonare si interactiune a masurilor monetare si fiscale în vederea maximizarii efectelor acestora asupra economiei reale si inflatiei.
Urmatoarea sedinta a Comitetului executiv al BNM cu privire la promovarea politicii monetare va avea loc pe data de 8 august 2022.