Opinie: Cum s-ar putea desfasura emisiunea suplimentara de actiuni la EuroCreditBank?

Pentru a putea satisface cerintele Bancii Nationale a Moldovei privind capitalul normativ, Banca Comerciala EuroCreditBank a hotarât sa efectueze în perioada 15 august – 30 septembrie o emisiune suplimentara deschisa de actiuni.

Ea îsi propune sa plaseze 3 500 000 actiuni la valoarea nominala de 10 lei per actiune. La momentul actual banca are emise 10 800 000 actiuni, iar actionarii care detin mai mult de 5% din actiuni sunt: Statul – 2 270 000 actiuni (21,019%) si Zisi Mariana – 6 410 459 actiuni (59,356%). Restul 2 119 541 actiuni (19,625%) sunt în mâinile actionarilor minoritari, care detin mai putin de 5% de actiuni. Dupa emisiune, banca va avea emise 14 300 000 actiuni, se mentioneaza pe blogul financiar-bancar comerzan.info.

Faptul ca se face o emisiune deschisa, m-a facut sa înteleg ca nu toti actionarii vor participa la subscriere, ca altfel se facea o emisiune închisa. Aici este greu de înteles cine sunt acestia, dar presupun ca sunt Statul si actionarii minoritari, iar actionarului Zisi Mariana, care în 2012 a mai preluat actiuni dupa ce a primit permisiunea Bancii Nationale a Moldovei (BNM), cred ca nu-i ajung resurse financiare pentru a se subscrie la toate actiunile propuse spre emisiune.

Parerea mea este ca nu-i va fi usor bancii sa atraga resurse financiare pe piata de capital. Nu exista o oferta solida de resurse financiare pe piata, deoarece nu exista investitori mari. Banca va trebui sa negocieze cu multi investitori straini pentru a-i convinge sa investeasca. Plus la toate, imaginea sistemului bancar e sifonata cu atacurile raider din ultimii ani. Este o misiune aproape imposibila, dar mereu este un dar.

Oricum sunt optimist, si cred ca banca se va bucura de aparitia unor investitori care vor contribui la prosperarea în continuare a bancii.

În urma analizei situatiei de la banca, mi-a venit ideea sa dezvolt câteva modele posibile de desfasurare a acestei emisiuni. Din start, în toate modelele am exclus posibilitatea ca actionarii minoritari se vor subscrie la emisiune din cauza unor factori, despre care nu voi vorbi aici.

Primul model presupune ca la aceasta emisiune vor participa: Statul, Zisi Mariana si noul/noii actionari. În tabelul nr.1, am indicat cât detine fiecare categorie de actionari pâna la emisiune, câte actiuni subscriu si câte actiuni vor detine dupa emisiune. Actionarii actuali (Statul si Zisi Mariana) se subscriu în proportia ponderii de actiuni pe care o detin, iar noul/noii actionari se subscriu la actiunile ramase. În urma acestui model vedem ca Statul si Zisi Mariana îsi mentin ponderea în capitalul bancii, noul/noii actionari obtin 4,803%, ceea ce rezulta ca nu au nevoie de permisiunea BNM, deoarece cota obtinuta se afla sub pragul de 5%, iar cota noilor actionari cade de la 19,625% la 14,822%. Sincer vorbind, realizarea acestui model este putin probabila, deoarece nu cred ca Statul detine acum resurse financiare ca sa le investeasca în EuroCreditBank, în momentul în care are la ordinea de zi o alta banca cu probleme mult mai serioase.

Tabelul 1

Al doilea model presupune ca la aceasta emisiune vor participa: Zisi Mariana si noul/noii actionari. Daca privim la Tabelul nr.2, vedem ca cota actionarului Zisi Mariana ramâne neschimbata, iar noul/noii actionari obtin 9,948%, ceea ce presupune, ca daca va fi un actionar, atunci va avea nevoie de permisiunea BNM, iar daca doi sau mai multi actionari, atunci nu trec pragul de 5%. Este unul din modele cele mai reale, deoarece dupa activitatea actionarului Zisi Mariana din 2012 s-a vazut ca dumneaei este cointeresata de aceasta banca, iar noul/noi actionari pot aparea dupa un efort consistent depus de catre conducerea bancii.

Tabelul 2

Al treilea model presupune ca la aceasta emisiune vor participa: noul/noii actionari. Daca privim la Tabelul 3, vedem ca noul actionar va detine 24,476% din actiuni, ce rezulta ca este nevoie de permisiunea BNM, dar daca se va încerca sa se scape de aceasta obligatie, atunci aceasta cota va trebui sa fie repartizata minim între 5 noi actionari. Acest model ar avea o probabilitate mai mare de succes în momentul în care în urma negocierii cu noul actionar, statul ar propune pachetul sau de actiuni la privatizare. Astfel noul actionar va detine 40,35% din actiunile bancii, si printr-o oferta publica de preluare, ar putea cumpara si actiunile actionarilor minoritari, astfel obtinând mai mult de 50% din actiuni, preluând controlul bancii, ce pentru un investitor strategic ar fi un factor important, dar si pentru stat si pentru întreg sistemul bancar.

La fel, acest model ar fi valabil si pentru actionarul Zisi Mariana, dar calea aleasa pentru aceasta emisiune, ma duce la concluzia ca Zisi Mariana nu va participa la subscrierea totala a actiunilor acestei emisiuni.

Tabelul 3

Deja vom vedea pâna la sfârsitul lunii septembrie cum va evalua situatia la EuroCreditBank, dar pâna atunci îi doresc succes conducerii bancii pentru a iesi din acest impas.

Sursa: comerzan.info