În acest an, dolarul american a ajuns la o cotatie în raport cu euro mai ridicata decât atunci când a fost introdusa moneda unica europeana. De ce s-a apreciat atât de mult dolarul american, care sunt presiunile de depreciere a monedei unice europene si ce spun analistii si bancile centrale ale lumii despre perspectivele viitoare ale cotatiei EUR/USD vedeti în continuare.
Factorii de apreciere si depreciere
Moneda americana s-a întarit semnificativ anul trecut si în debutul anului curent. Astfel, potrivit Citibank, dolarul SUA se bucura de cea mai rapida crestere din ultimii 40 de ani. Aprecierea respectiva se datoreaza întaririi economiei americane pe fundalul problemelor economice ale altor state.
Astfel, pe de alta parte, moneda unica europeana este în declin, ajungând în luna martie curent la cel mai scazut nivel din anul 2003. Astfel, un dolar american a ajuns putin sub 1 euro, paritatea dintre aceste doua valute fiind tot mai aproape. Deprecierea euro va continua potrivit expertilor si asta ca urmare a deciziei de „relaxare cantitativa” a politicii monetare de catre Banca Centrala Europeana, prin achizitii de obligatiuni.
Ce spun expertii si bancile?
Analistii bancii americane Goldman Sachs sustin ca euro va ajunge la acelasi nivel cu dolarul în jumatate de an, dupa care îsi va continua deprecierea. Analistii bancii nipone Nomura considera ca paritatea dintre euro si dolarul american ar putea fi atinsa mai curând.
Expertii estimeaza ca dolarul SUA ar putea ajunge la o cotatie de 1.1–1.15 USD pentru 1 EUR pâna la sfârsitul anului 2015, 1.17 si 1.25 – pâna la finele anului 2016 si respectiv 2017.
Se anticipeaza ca, daca factorii ce determina aprecierea dolarului american se vor epuiza curând, atunci cei care determina deprecierea monedei unice europene se vor manifesta si în urmatoarea perioada. Aceasta daca luam în considerare decizia de „relaxare cantitativa” a politicii monetare a BCE, luata cu scopul de a redresa economia zonei euro si de a aduce inflatia pe un trend pozitiv.
Astfel, Banca Centrala Europeana va efectua achizitii lunare de obligatiuni guvernamentale în suma de 60 miliarde de euro lunar, din martie 2015 pâna în septembrie 2016. Suma totala a acestor achizitii ar putea sa depaseasca un trilion de euro.
Relaxarea cantitativa presupune achizitionarea de catre BCE de obligatiuni guvernamentale si active emise de bancile europene. Cu lichiditatile obtinute, se mizeaza pe dezvoltarea creditarii, pentru stimularea cresterii economice si suprimarea deflatiei. Aceste masuri de politica monetara nu vor avea aceleasi efecte de redresare economica în zona euro, asa cum a aratat practica din SUA si Marea Britanie, sustin unii expertii. Mai mult decât atât, aceasta decizie ar duce la continuarea deprecierii euro.
_1.jpg)
Este bine sau rau?
Unii analisti considera ca deprecierea monedei unice europene va avea un efect benefic asupra zonei euro, prin prisma dependentei acesteia de exporturi. Astfel, se presupune ca o depreciere a euro va duce la cresterea veniturilor exportatorilor.
Economistii de la ING considera ca o depreciere de 10% a monedei unice europene fata de celelalte principale valute adauga 0.3 puncte procentuale la PIB-ul zonei euro. Euro a scazut cu 9.6% în ultimele trei luni fata de un cos de 10 valute straine.
Exista analisti care sunt de parere ca deprecierea euro nu este tocmai una binevenita, având în vedere ca economiile mai slabe de la periferie nu sunt exportatori majori sau exporta prioritar în UE.
În ce priveste tendintele puternice de apreciere a dolarului american, acestea prezinta riscuri pentru profiturile companiilor americane, mai ales ale companiilor multinationale. Analistii de pe Wall Street sustin ca profiturile multinationalelor ar urma sa scada cu 10%. Mai mult decât atât, impactul aprecierii dolarului ar putea dura între 3 si 7 ani.
Impactul asupra Republicii Moldova
Cursul oficial de schimb al monedei nationale în raport cu dolarul american se stabileste luând în considerare cererea si oferta de pe piata valutara interna. Totodata, pentru determinarea cursului leului moldovenesc în raport cu alte valute straine decât dolarul american, se iau în calcul cotatiile internationale ale acestor valute straine în raport cu dolarul american.
Luând în considerare aceste afirmatii, cu siguranta cotatiile internationale din urmatoarea perioada (1-3 ani) se vor regasi si pe piata valutara a Republicii Moldova. Acestea se vor propaga si prin intermediul factorilor care genereaza oferta de valuta straina de la persoanele fizice (cum ar fi transferurile migrantilor) si cererea de valuta straina de la persoanele juridice (cum ar fi platile efectuate de petrolisti).
În conditiile aprecierii dolarului american, ne putem astepta la o crestere a pretului carburantilor. Pe de alta parte, deprecierea monedei unice europene ar urma sa ieftineasca produsele importate din statele UE. Republica Moldova este o tara dependenta de resursele energetice de import, dar în acelasi timp efectueaza importuri semnificative din tarile UE. În atare conditii, ar putea exista un echilibru între presiunile inflationiste si cele dezinflationiste venite pe calea comertului. Alte canale importante sunt cel al remiterilor si al investitiilor straine, impactul carora asupra pietei valutare din Republica Moldova depinde si de impactul pe care îl vor avea cotatiile internationale asupra monedelor tarilor de provenienta a acestor influxuri de valuta straina.
Autor: Daniela Dermengi
