Modalitatea de a scoate lumea de pe fagasul sau de deflatie ar putea consta în acordarea de finantare directa a stimulentelor guvernamentale – conform unei teorii cunoscute drept distribuirea de „bani din elicopter“, dupa o propunere facuta în 1969 de laureatul Premiului Nobel, Milton Friedman, scrie adevarulfinanciar.ro.
Economisti de la banci mari ca Citigroup, HSBC Holdings si Commerzbank au amintit în rapoartele lor adresate investitorilor aceasta optiune, în timp ce Ray Dalio, detinatorul unui hedge fond de succes crede ca aplicarea acestei teorii în practica este perfect fezabila.
Oficialii Bancii Centrale Europene deja se cearta pe aceasta posibilitate, despre care presedintele Mario Draghi spune ca este „un concept foarte interesant“.
„Nu stim cu certitudine daca «banii din elicopter» vor reprezenta urmatorul glont de argint care va fi tras de bancile centrale, dar cu toate acestea subiectul beneficiaza de tot mai multa atentie“, a declarat Gabriel Stein, economist la Oxford Economics pentru Bloomberg.
„Probabilitatea este destul ridicata pentru ca ideea sa fie pusa în aplicare undeva“, a adaugat acesta.
Încurajarea consumului
Teoria – niciodata încercata de o economie moderna majora – consta în fuziunea politicilor monetare si fiscale, ale caror optiuni sunt în prezent epuizate. Guvernele ar obtine sume de bani prin vânzarea de obligatiuni pe termen scurt bancilor centrale care tiparesc bani noi care sunt injectati apoi direct în economie, prin reducerea de taxe sau programe de investitii. Sunt ocolite astfel bancile, intermediarii clasici de pâna acum.
Este vorba de lichiditati care alimenteaza consumul prin acordarea de credite fiscale de la bugetul de stat, pentru a stimula cheltuielile si rata inflatiei.
Într-un discurs din 2002, guvernatorul de atunci al Fed, Ben Bernanke, care a fost si poreclit „Elicopterul Ben” a spus ca aruncatul banilor din cer „ar fi cu siguranta o masura capabila sa stimuleze consumul si sa mareasca preturile“.
Reluarea acestei dezbateri este urmarea esecului de a accelera inflatia în cele mai importante economii din lume în ciuda faptului ca bancile centrale au redus de 637 de ori dobânzile si au cheltuit 12.300 de miliarde de dolari pe obligatiuni, de la începutul crizei financiare din 2008. Calculele apartin Bank of America de la începutul lunii februarie si care estimeaza ca aproximativ 500 de milioane de oameni traiesc în tari unde ratele dobânzilor sunt negative.
Presiuni inflationiste
Ray Dalio, fondatorul fondului Bridgewater Associates, cu active de 154 de miliarde de dolari, spune ca urmatorul pas logic este impulsionare si mai puternica a cererii.
„Daca analizam ceea ce se întâmpla în economia mondiala, riscurile nu sunt inflatia si nici supraîncalzirea economiilor“ a declarat el pentru Bloomberg TV.
„Trebuie sa se treaca la finantarea directa a consumatorilor“, explica el.
Dar care sunt argumentele contra pentru o teorie care pare ca rezolva problema redresarii economiei globale? Criticii spun ca acordarea de bani pentru consum nu va duce decât la inflamarea inflatiei si cresterea fara limita a datoriilor guvernamentale. Independenta si credibilitatea bancilor centrale ar fi afectata. Iar aceasta politica ar putea efecte adverse daca oamenii vor primii bani gratis, doar ca sa-i cheltuiasca.
„Banii împrastiati din elicopter nu sunt o mana cereasca – de fapt vor provoca goluri imense în bilanturile bancilor centrale“, a afirmat seful Bundesbank, Jens Weidmann, care este si membru în consiliul guvernatorilor BCE.
“În cele din urma statele din zona euro si prin urmare platitorii de taxe vor sfârsi prin a fi nevoiti sa suporte costurile, deoarece ar afecta profiturile bancilor centrale o lunga perioada de timp”, a explicat Weidmann.
N.B. Helicopter money is a reference to an idea made popular by the American economist Milton Friedman in 1969. In the now famous paper “The Optimum Quantity of Money”, Friedman included the following parable:
„Let us suppose now that one day a helicopter flies over this community and drops an additional $1,000 in bills from the sky, which is, of course, hastily collected by members of the community. Let us suppose further that everyone is convinced that this is a unique event which will never be repeated.”
The basic principle is that if a central bank wants to raise inflation and output in an economy that is running substantially below potential, one of the most effective tools would be simply to give everyone direct money transfers. In theory, people would see this as a permanent one-off expansion of the amount of money in circulation and would then start to spend more freely, increasing broader economic activity and pushing inflation back up to the central bank’s target.
From that paper, other academics including former Federal Reserve Chair Ben Bernanke and economist Willem Buiter have developed the theory further. Bernanke raised the possibility for monetary-financed tax cuts, whereby a government could cut taxes in a slump with the central bank committing to purchasing government debt in order to prevent interest rates from rising.
